Punta all'oro

È passato molto tempo da quando l'oro era in prima pagina. Dovremmo tornare al 2021, quando l'inflazione post-pandemica colpiva duramente e i risparmi cominciavano a volatizzarsi. Anche allora, l'oro guadagnò solo circa il 10%, passando da 1.800 $ di metà 2021 a un filo sotto i 2.000 $ nei primi mesi del 2022. Nel mentre, questi guadagni sono stati in parte mascherati dalla forza simultanea del dollaro ma, in generale, questa dinamica è tipica del modo in cui si comporta l'oro.

Non chiamano il metallo giallo "riserva di valore" per niente. I guadagni sono lenti e costanti e raramente superano l'inflazione, ma offrono una solida protezione contro le pressioni esterne sui contanti. Detto questo, l'oro ha nel frattempo proseguito il suo corso in silenzio e senza pretese, come è suo stile. Il 29 maggio, il suo prezzo si attesta più che rispettabili 2.350 dollari, quasi il 50% al di sopra del minimo del 2022 di 1.644 dollari l'oncia Troy. Non credere: questa è un grande movimento per l'oro e alcuni hanno suggerito si tratti di un segno premonitore.

Tra la politica monetaria della banca centrale, la situazione macroeconomica generale e la sempre più grave instabilità geopolitica in tutto il mondo, sono in atto tutti i fattori per un super-ciclo dei metalli preziosi. In questo contesto e con la strada spianata per ulteriori afflussi di capitale su oro e argento, daremo un'occhiata ad alcuni dei fattori specifici che probabilmente guideranno la traiettoria di queste speciali materie prime nei mesi (e possibilmente negli anni) a venire.

Tempo di prenotare

Per quanto riguarda le banche centrali e i metalli preziosi, la maggior parte di noi considera la politica monetaria come il principale fattore di influenza sui prezzi. Anche se si tratta indubbiamente di un importante fattore dietro i movimenti dei mercati, l'impatto che le grandi autorità di regolamentazione possono avere va ben al di là dei tassi di interesse. In qualità di garanti di un'intera valuta legale, le banche centrali necessitano di riserve significative e sono quindi detentori di massicce riserve di oro.

Attualmente, stanno acquistando attivamente grandi quantità di metallo giallo e gli analisti di UBS si aspettano che quest'anno si avvicinino ai massimi storici. La grande banca svizzera prevede che quest'anno le riserve ufficiali di oro aumenteranno di un volume compreso tra le 950 e le 1.000 tonnellate, mentre i dati del World Gold Council mostrano che negli ultimi due anni sono aumentate di oltre 1.000 tonnellate l'anno. Secondo UBS, la Banca Popolare Cinese continuerà a dominare il mercato dell'oro ne tentativo di accrescere la fiducia nello yuan come valuta commerciale globale per eguagliare il dollaro.

In effetti, una delle ragioni principali per cui le autorità di regolamentazione mondiali, in particolare in Asia, stanno acquistando oro in tali quantità è quello di ridurre la loro dipendenza dal dollaro USA come valuta di riserva mondiale. Eventi verificatisi negli ultimi anni, compresi il congelamento dei beni e la ridistribuzione in risposta alle sanzioni, sono stati un messaggio a molti paesi emergenti che sarebbe stato saggio non mettere tutte le loro uova in un cesto politicamente sensibile, quanto piuttosto comprare una "gallina dalle uova d'oro", per così dire.

I tempi cambiano

Come tutti sappiamo, l'oro è un bene rifugio, favorito degli investitori interessati al rendimento fisso e avversi al rischio. Nel recente clima di tassi di interesse superiori all'inflazione, i titoli del Tesoro sono stati più attraenti di quanto non fossero da lungo tempo. Dovremmo tornare indietro di quasi 20 anni per un altro periodo in cui i rendimenti sui T-note a 2 anni erano vicini al 5%. Nonostante questa grande concorrenza, tuttavia, l'oro è comunque riuscito a conseguire notevoli guadagni nel 2023-2024. Ma con i tagli dei tassi a portata di mano, ci potrebbe essere molto più per un rialzo.

Secondo il CME FedWatch Tool, i mercati si aspettano che la Federal Reserve lasci i tassi di interesse invariati durante l'estate, ma valutano la probabilità di un taglio nel mese di settembre al 50%. L'inflazione rimane al di sopra degli obiettivi e quindi rimarrà forte l'interesse per le alternative a basso rischio ai conti di risparmio per preservare la ricchezza e, con tassi di interesse (e, per estensione, rendimenti del Tesoro) più bassi, l'oro sarà quasi senza ostacoli. Infatti, gli analisti di USB hanno anche dichiarato che tassi di interesse più bassi ridurranno il "costo opportunità" dell'oro e spingeranno gli investitori occidentali di nuovo verso gli ETF sull'oro, chiamando il prossimo allentamento monetario il "prossimo catalizzatore chiave" per l'oro; la base per la loro previsione a 12 mesi vede l'oro a 2700 $ entro il giugno 2025.

Oltre a questo, abbiamo visto l'incertezza geopolitica continuare e anzi aggravatasi, da sempre un fattore positivo a lungo termine per l'oro. L'Europa orientale rimane instabile, mentre le relazioni tra Israele e Iran si deteriorano di giorno in giorno e le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina continuano a crescere. Poi, ci sono le prossime elezioni presidenziali negli Stati Uniti, una delle più incerte da tempi immemori. Quanto detto può probabilmente aiutare l'oro a consolidarsi sopra la resistenza chiave dei 2.500 $.

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